ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПЕНСИЯ: алгоритм расчета доходности накопительной части.

Как компании, которые управляют накопительной частью будущей пенсии граждан, считают доходность? Если не вдаваться в тонкости методики расчета, которая описана в Приказе Минфина РФ от 22 августа 2005 года №107н, суть расчета сводится к определению прироста стоимости чистых активов пенсионных накоплений, очищенных от притока и оттока средств из ПФР, в процентах годовых. Приведем простой пример, показывающий порядок расчета доходности.

Пусть на 31 декабря 2008 года в портфеле «Супер» управляющей компании «СНТ» находилось пенсионных накоплений на сумму 1 млрд. рублей. 20 марта 2009 года стоимость чистых активов пенсионных накоплений с учетом поступлений составила 2 млрд. рублей. Допустим, что в тот же день ПФР осуществил перевод накоплений в данную управляющую компанию на сумму 800 млн. рублей. Настала 31 марта – время подводить итоги и считать доходность. На эту дату стоимость чистых активов (СЧА) пенсионных накоплений составила 2,1 млрд. рублей.

Подсчитаем, что получилось. По методике Минфина нам необходимо сделать следующие вычисления:

1)Считаем коэффициент прироста пенсионных накоплений за каждую дату поступления средств, при этом поступившие средства из расчета вычитаются. Для нашей компании этот показатель будет равен: [2 млрд. рублей – 0,8 млрд. рублей]/1 млрд. рублей = 1,2.

2) Считаем коэффициент прироста пенсионных накоплений на 31 марта – дату публичной отчетности. Получаем, 2,1 млрд. рублей/2 млрд. рублей = 1,05.

3) Считаем доходность от инвестирования средств пенсионных накоплений. Для этого перемножаем полученные коэффициенты и отнимаем единицу. Получаем, 1,2х1,05 – 1 = 0,26, или 26%.

4) Теперь приводим показатель в годовые проценты. Для этого полученные 26% необходимо разделить на число дней в управлении и умножить на 365 дней в году. Получаем, 26%х365/90 = 105,44% годовых.

Можно ли рассчитывать на эти 105,44% доходности? Скорее нет, чем да. Если и до конца года доходность от управления останется той же, что и в 1-ом квартале, мы, безусловно, получим схожие цифры. Однако наверняка расклад будет несколько иной. Весна, традиционный период роста, сменится боковым или понижательным движением рынка, в результате чего рост доходности замедлится. Возможно, даже придется фиксировать убытки. Чем меньше период расчета, тем больше погрешность и тем меньше предсказуемость реальных результатов по итогам года.

Что касается доходности пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов (НПФ), то здесь дела обстоят несколько сложнее. Дело в том, что, если в отношении управляющих компаний процедура раскрытия информации и расчета доходности недвусмысленно прописана в Приказе Минфина, то в отношении НПФ такой ясности нет. Это обуславливает фактически отсутствие информационного поля по инвестированию пенсионных накоплений и, как следствие, недоверие к НПФ. В распоряжении нашей компании есть сведения об итогах управления накоплениями за 2008 год. При этом многие НПФ публично не раскрывают информацию о доходности.

В заключение отметим, что итоги управления пенсионными накоплениями в текущем году подтверждают, что частные управляющие компании лучше справляются с задачей управления, чем государственные управляющие компании. Однако накопленного опыта настолько мало, что назвать статистикой то, чем располагают большинство аналитиков, очень опасно. От накопительной части зависит объем будущей пенсии, поэтому к выбору управляющего необходимо подходить осторожно.